Золото: Коррекция или начало нового ралли?

Инвестиции в золото. Купить золото и другие драгметаллы на Мосбирже

Банк России 31 января установил учетную цену на уровне ₽13 160,42 за грамм, что стало рекордом с 1997 года.

В целом, 2025 год принес золоту рост цен на 65%, а с начала 2026 года по 29 января был зафиксирован дополнительный рост на 29,5%.

Резкая коррекция и ее причины

Однако после такого стремительного роста последовала резкая трехдневная коррекция. Она была вызвана двумя ключевыми событиями: выдвижением Кевина Уорша на пост нового главы ФРС и решением CME увеличить маржинальные требования по фьючерсам на драгоценные металлы. В результате коррекции, составившей 21%, цены вернулись к уровням трехнедельной давности. Тем не менее, к 4 февраля уже более половины этой просадки было отыграно.

Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин подчеркивает, что все фундаментальные факторы, стимулировавшие рост цен на золото в последние месяцы, остаются в силе. Это означает, что о сломе долгосрочного бычьего тренда на рынке золота речи пока не идет.

Ключевые факторы роста золота

Низкие процентные ставки

Низкие процентные ставки являются главным двигателем роста цен на золото. В отличие от акций и облигаций, золото не приносит дивидендов или купонного дохода. Поэтому, чем ниже ставки центральных банков, тем привлекательнее золото как инвестиционный актив. В 2025 году девять центральных банков, контролирующих десять наиболее торгуемых валют, совокупно снизили ставки на 850 базисных пунктов (б.п.). Это стало самым значительным смягчением мировой денежно-кредитной политики (ДКП) с 2009 года. Аналогичная тенденция наблюдалась и в развивающихся странах: восемь из восемнадцати центральных банков сократили ставки на 3085 б.п., что является самым сильным смягчением ДКП в этом сегменте с 2021 года.

Инвестиции в золото. Купить золото и другие драгметаллы на Мосбирже

Снижение доверия к классическим валютам-убежищам

Традиционные валюты «тихой гавани» — доллар, иена и швейцарский франк — утрачивают свои позиции. Рост госдолга США, политические споры в Конгрессе, торговый протекционизм и критика Дональда Трампа в адрес ФРС подорвали доверие к доллару, который упал до четырехлетнего минимума относительно евро и фунта стерлингов.

Иена оказалась еще слабее из-за опасений инвесторов по поводу масштабной распродажи японских государственных облигаций. Швейцарский франк, несмотря на свою стабильность, столкнулся с проблемой нулевых процентных ставок и возможного перехода к отрицательным ставкам в случае дальнейшего укрепления, что негативно скажется на экономике страны. В результате, золото стало основным бенефициаром этой ситуации.

Геополитическая турбулентность и спрос со стороны ЦБ

Геополитическая напряженность между США и Европой, Китаем и Индией, а также попытки Вашингтона взять под контроль Гренландию и риски распада НАТО, также оказывают давление на цены. После блокировки валютных резервов Банка России в 2022 году многие страны осознали риски чрезмерной зависимости от американских активов. Это привело к тому, что центральные банки, включая Китай и Индию, начали диверсифицировать свои резервы, снижая долю долларовых активов и увеличивая вложения в золото как защитный актив, не подверженный влиянию США. По оценкам Goldman Sachs, мировые ЦБ в 2026 году будут ежемесячно покупать в среднем 80 тонн этого драгоценного металла.

Возвращение институциональных инвесторов и ETF

После многолетнего оттока капитала из обеспеченных золотом ETF-фондов, с начала 2025 года их запасы увеличились на 500 тонн. Хотя доля акций золотых фондов в совокупном финансовом портфеле частных инвесторов США пока не достигла пиковых значений 2012 года (0,23%), потенциал для роста сохраняется. По расчетам Goldman Sachs, увеличение этой доли до исторического максимума может привести к росту цены золота на 8,4%.

Кроме того, в 2025 году и по настоящее время золото демонстрирует высокую корреляцию с американским рынком акций. На фоне бума искусственного интеллекта фондовый рынок США выглядит переоцененным. Инвесторы, не желая продавать акции, хеджируют свои позиции покупками золота, что дополнительно стимулирует спрос на драгоценный металл.

Прогноз цены на золото в рублях на 2026-2027 годы

СК «Росгосстрах Жизнь» прогнозирует, что в 2026 году цена золота в рублях достигнет ₽400 тыс. за унцию, а в 2027 году – ₽437 тыс. за унцию. Это означает среднегодовой темп роста в ближайшие два года на уровне 14%. Прогнозируется, что цена золота в долларах на мировом рынке продолжит расти благодаря геополитическим факторам и протекционизму. Курс рубля, по прогнозам аналитиков, ослабнет до ₽92 за доллар в 2026 году и до ₽101,5 за доллар в 2027 году на фоне сокращения предложения валюты внутри России. Таким образом, покупка золота за рубли по-прежнему остается привлекательной стратегией, в том числе с точки зрения диверсификации портфеля.

Напоминаем: точный вес тройской унции составляет 31,1034768 грамма. Банк России рассчитывает учетную цену на золото и другие драгоценные металлы в расчете на 1 грамм, исходя из актуальных цен на лондонском рынке наличного металла «спот» и курса доллара к рублю.