Рынок драгоценных металлов: от "тихой гавани" до "опасного аттракциона"

В такой ситуации драгоценные металлы одновременно выступают как защита от инфляции и источник новых рисков. Это касается как профессиональных инвесторов, так и частных лиц. Возникает вопрос: не является ли покупка слитков или монет в текущих условиях входом в последний вагон перед возможным обвалом?

Причины ценового ралли и коррекции

Январь 2026 года стал знаковым для нескольких металлов: золото, серебро и платина обновили многолетние и абсолютные максимумы, после чего последовала резкая коррекция. Алексей Вязовский, вице-президент компании «Золотая Плата», отмечает, что в прошлом году цены на золото в долларах выросли на 65%, а в этом году — ещё на 14%. В рублях рост был скромнее: около 28% в прошлом году и небольшой дополнительный рост в текущем. За этот период было установлено около десятка исторических рекордов стоимости.

В основе такого ценового рывка лежит слом мировой финансовой системы, основанной на долларе как резервной валюте. Это процесс, начавшийся ещё в предыдущий срок президента Трампа с разрушения системы свободной торговли и введения тарифов. Многие страны, державшие резервы в американских казначейских облигациях, сделали выводы после истории с Россией: арест активов «по щелчку» делает систему ненадежной.

Золото, по словам Вязовского, является активом финальной ликвидности, служащим человечеству 3 тысячи лет. Особенно заметно это было в прошлом году, когда Китай активно распродавал американские долговые бумаги, вкладывая значительную часть вырученных средств в золото.

Серебро выросло в цене даже сильнее золота: в прошлом году оно начинало с уровня около 30 долларов за унцию, а на пике доходило до 115. Рынок серебра меньше, чем рынок золота, поэтому приток крупных средств вызывает на нем взрывной рост цен.

Ответом США на распродажу стало наращивание денежной массы, которая за прошлый год выросла более чем на триллион долларов. Госдолг Америки превысил 38 триллионов долларов. Многие экономисты считают эту систему пирамидой, которая рано или поздно будет трансформирована, вероятно, через девальвацию доллара.

Марк Гойхман, эксперт компании ForexBy, добавляет, что основные движения цен на металлы связаны с объективными факторами, такими как риски, возникшие после прихода Трампа на второй срок и его более агрессивной политики, а также давление на ФРС с целью снижения процентных ставок, что вызывает опасения за её независимость и устойчивость финансовой системы США. Это играет против доллара. Кроме того, не только Народный банк Китая, но и многие азиатские Центробанки увеличивают золотые резервы, сокращая долларовые активы. Этот рост оказался чрезмерным, что привело к перекупленности и последующему резкому падению котировок в конце января — начале февраля. Гойхман считает, что это была нормализация, а не смена тренда.

Финансовый аналитик Алексей Кричевский отмечает, что схожие эпизоды были в 1979–1980 годах и в 2011 году. График серебра сейчас очень напоминает те периоды: взрывной рост в несколько раз, затем резкое падение. Текущие котировки серебра около 83 долларов за унцию необязательно являются пределом снижения, поскольку спекулятивных позиций остается много. Серебро в значительной степени спекулятивный актив, его дефицит во многом искусственный. Палладий и платина — более промышленные металлы.

Привлекательность и риски для частного инвестора

Выбор между драгоценными металлами зависит от склонности инвестора к риску. Вязовский отмечает, что серебро — более востребованный в экономике металл, на него влияет спрос со стороны промышленности, особенно «зеленой» энергетики. Поэтому его динамика отличается от золота. Серебро может резко вырасти и так же резко упасть, тогда как золото — более консервативный актив.

Вязовский является сторонником покупки физического золота — слитков или монет, а не биржевых инструментов, так как обезличенные металлические счета не подпадают под систему страхования вкладов. Серебро также доступно в слитках и монетах, но налогообложение делает монеты выгоднее. Платина и палладий — в большей степени промышленные металлы, менее удобные для частного инвестора.

Гойхман считает, что риски на рынке есть всегда, но для обычного инвестора сейчас можно рассматривать покупки драгметаллов, прежде всего золота. Он предлагает рассматривать не только слитки или монеты, но и биржевые контракты на золото, обеспеченные реальным металлом. Это хороший компромисс, так как слитки в банках обходятся значительно дороже, а на бирже нет разницы между ценой покупки и продажи. Кроме того, слитки и монеты нужно где-то хранить, учитывая риски их порчи или потери. Возможно, стоит распределить вложения: часть — в физический металл, часть — в биржевые контракты.

Кричевский отмечает, что хранить слитки — не такая большая проблема, если есть небольшой сейф дома. Он также указывает на индексы рублевого золота и серебра как на хорошую альтернативу слиткам. Самые большие риски, по его мнению, в серебре, потому что это во многом спекулятивная история.

Вязовский подчеркивает, что для инвестора, у которого появились дополнительные деньги, альтернатив золоту и серебру не так много. Отечественный фондовый рынок много лет падает, зарубежные счета и биржи ограничены санкциями, а недвижимость не всегда покрывает инфляцию. Банковские депозиты имеют снижающиеся ставки.

Долгосрочные возможности или опасный аттракцион?

Эксперты сходятся во мнении, что рынок металлов в 2026 году представляет собой историю про долгосрочные возможности. Вязовский отмечает, что многие инвестбанки повысили прогнозы по цене золота на конец этого года, некоторые оценки достигают 6000 или даже 7950 долларов за унцию. Возможны откаты и «горки», как в конце января, но он сторонник стабильного накапливания собственного золотого запаса, ориентируясь на поведение государства. Если появились свободные деньги, можно вложить часть, например, 30%, в металл.

Гойхман согласен, что важен временной горизонт: не менее года. Это не обычная ликвидность, а медленное, постепенное, но надежное вложение. Он считает, что сейчас ещё не поздно инвестировать. Даже если будут просадки или более серьезная коррекция, это не означает, что цена не вырастет снова. Прогнозы инвестиционных домов — около 5100–6000 долларов за унцию в течение года — выглядят реалистично. Если при этом доллар будет укрепляться к другим валютам и к рублю, то цена золота будет расти не только в долларах, но и в рублях, что даст дополнительную возможную доходность.

Кричевский отмечает, что можно просто купить слиток золота, хотя бы потому, что это приятно. Маленький граммовый слиток стоит около 14 000 рублей. Для серебра в ближайшие полгода ежедневные движения на 2–4% в любую сторону — это нормально. Если выбирать вложения в золото, то это: во-первых, слитки, во-вторых, монеты, в-третьих, биржевое золото, которое торгуется в рублях и привязано к доллару. В случае девальвации рубля такая привязка может служить страховкой.