Золото и серебро ослабли

Иран нанес ответный удар, поразив нефтяную инфраструктуру и американские базы по всему региону Персидского залива, хотя и с меньшей скоростью, чем в первые дни войны.

Катар остановил большую часть добычи и сжижения природного газа. Цены на природный газ в Европе резко взлетели.

Из-за нехватки природного газа Катар был вынужден остановить свой алюминиевый завод. Они назвали это «контролируемой» остановкой.

Но теперь, когда завод остановлен, на его возобновление потребуется 6-12 месяцев. Наш друг Байрон Кинг объясняет:

Когда вы охлаждаете перерабатывающие емкости, вы получаете бесполезные емкости, заполненные непригодной твердой глиноземной грязью. Придется очень долго восстанавливать предприятие, как только ситуация стабилизируется.

Катар производит около 9% мирового алюминия. Это само по себе значительно поднимет цены на металл.

Инфляционные сигналы появляются повсюду. И все же драгметаллы решили вступить в период консолидации.

Золото и серебро резко упали

Несмотря на хаос и перебои в поставках, золото и серебро во вторник снизились. Серебро в какой-то момент упало на 9%, а золото — на 5% от своего дневного максимума.

С тех пор оба металла восстановились: на момент написания статьи в 13:00 по восточному времени золото торговалось по цене $5.155 долларов, а серебро — по $84,26 доллара.

Акции горнодобывающих компаний вчера упали, но все еще находятся вблизи исторических максимумов. ETF GDX, инвестирующий в золото, снизился всего на 11% от своего пика, который был достигнут в понедельник, 2 марта.

ETF SILJ, инвестирующий в серебро, снизился всего примерно на 12% от своего исторического максимума, достигнутого 26 января.

Так что, если посмотреть на ситуацию в перспективе, все не так уж плохо.

Тем не менее, падение цен на драгоценные металлы во время полного хаоса выглядело странно. Но я думаю, объяснение простое. Вчера весь рынок обвалился, а золото и серебро были невинными жертвами.

Хедж-фонды и количественные трейдеры создали крупные позиции в драгоценных металлах и компаниях горнодобывающей промышленности, а затем быстро распродали их по мере падения рынков. Вероятно, значительную часть проблемы представляет собой Jane Street, крупный фонд, занимающийся количественной (алгоритмической) торговлей. Они создали гигантскую позицию в ETF физического серебра SLV.

Следующее предупреждение было опубликовано нашими друзьями из ZeroHedge 26 февраля.

Мы были убежденными оптимистами по серебру с 2009 года, но будьте очень осторожны: происходит много финансовых манипуляций. Компания Jane Street не только приобрела рекордные 20,6 млн акций SLV в четвертом квартале, но теперь также является крупнейшим держателем акций SLV.

Все в порядке. Эти средства были вложены в драгоценные металлы только для быстрой сделки.

Я по-прежнему занимаю прочные позиции по драгоценным металлам. Мир вступает в новый, еще более хаотичный период, и владение драгоценными металлами останется ключевым способом защиты наших портфелей.

Король безопасных убежищ

Еще до начала войны с Ираном деньги вливались в золотые ETF рекордными темпами.

График ниже показывает, что в 2026 году инвесторы планируют вложить $148 миллиардов долларов в физические золотые ETF.

Это почти на 50% больше, чем в 2025 году, который также был рекордным. Посмотрите на масштабы 2025 и 2026 годов по сравнению с предыдущими годами.

Инвесторы так долго игнорировали драгоценные металлы, и теперь наверстывают упущенное.

Доля золота в портфеле инвесторов по-прежнему низка

Легендарный миллиардер и владелец хедж-фонда Рэй Далио утверждает, что инвесторам следует выделять 15-20% своего капитала на золото. Наш уважаемый коллега Джим Рикардс говорит, что как минимум 10%.

Аналитики Morgan Stanley считают, что 20% — это разумный показатель на сегодняшний день. И, что удивительно, стратеги Bank of America утверждают, что 30% — это тоже не так уж и много.

Тем не менее, инвесторы владеют гораздо меньшим количеством золота. График ниже наглядно это демонстрирует.

Подавляющее большинство инвесторов и компаний не имеют достаточного количества инвестиций в золото.

А как насчет серебра? Сложнее найти данные о распределении средств на серебро, но я предполагаю, что для среднего инвестора это значительно меньше 1%. А у институциональных инвесторов его практически нет.

Так что да, у золота, серебра и акций горнодобывающих компаний еще есть большой потенциал для роста. До недавнего времени этот бычий рынок был обусловлен покупками центральных банков. Частные инвесторы только сейчас начинают входить в игру.

Эта новая война в сочетании с неопределенностью в отношении тарифов почти наверняка приведет к резкому росту дефицита американского бюджета.

Будут напечатаны деньги. Будут выданы стимулирующие выплаты. Возможно даже введение экспортного контроля на нефть для поддержания более низких цен внутри страны.

Федеральная резервная система, вероятно, снизит ставки в ближайшем будущем и увеличит объем количественного смягчения.

В условиях новой войны на Ближнем Востоке и перспективы серьезных перебоев в поставках сейчас не время продавать золото, серебро или акции горнодобывающих компаний.