Новые сигналы: бычий рынок золота только начинается

Последние несколько дней новостные заголовки решали, что же толкнуло золото обратно к уровню $5.200 долларов — пошлины или удары по Ирану. (В итоге остановились на последнем варианте).

Разговоры о пошлинах шли еще до второго президентского срока Дональда Трампа, поэтому я считаю, что их связь с изменением цен на золото слабее, чем когда-либо.

Удар США по Ирану, напротив, стал самой громкой новостью за прошедшую неделю. Я не компетентен комментировать это. Могу лишь сказать, что ближневосточный конфликт не так сильно влияет на драгоценные металлы.

Несмотря на то, что сообщают основные СМИ, с 2022 года цены на золото растут независимо от военных действий.

Еще одна важная новость, касающаяся золота за последнее время? Предполагалось, что золото подскочило с $5.000 до $5.500 долларов за день из-за «неуправляемых» китайских трейдеров. (Мне показалось очень интересным, что министр финансов придерживается этой версии). Помимо Трампа и Джуди Шелтон, американские чиновники обычно не говорят о золоте.

Да и зачем им это? Разговор о золоте предполагает упоминание его цены. Она продолжает расти, несмотря на «силу» доллара США. Никто не любит инфляцию, верно? Разговоры о золоте означают, что чиновникам придется столкнуться со следующими фактами:

• При золотом стандарте годовая инфляция в США в среднем составляла от 0% до 0,1%;
• С момента отмены золотого стандарта годовая инфляция в среднем составляла 4%.

Я могу сказать вам правду: инфляция вредит гражданам, зато играет на руку должникам. И на руку федеральному правительству США, крупнейшему должнику в истории. Я могу говорить об этом, потому что я не политический деятель, и мне не нужно беспокоиться о переизбрании.

Так почему же министр финансов Бессент вообще высказался по поводу золота? Честно говоря, это не первый раз.

4 ноября Скотт Бессент поделился мнением, что золото переживает долгосрочный бычий рынок, и сказал, что наблюдает за тем, как центральные банки пополняют свои резервы желтого металла.

Я думаю, он не хотел, чтобы у американской общественности сложилось впечатление, что золото недооценено на фоне самого стремительного скачка цен за последние 50 лет. Или чтобы она сомневалась в том, с какой скоростью доллары теряют покупательную способность.

Независимо от того, как госсекретарь Бессент относится к золоту как частное лицо, в качестве федерального чиновника (особенно того, кто номинально отвечает за покупательную способность доллара) он не может позволить себе сказать что-либо негативное о долларе.

Несмотря на нынешнюю краткосрочную волатильность цен на золото, MKS Pamp говорит, что драгметалл находится в середине цикла. И предвидит, что к моменту промежуточных выборов цена на золото достигнет $6.750 долларов. Это агрессивный прогноз от фирмы, которая в основном нейтральна в своей оценке.

Если это верхняя точка цикла, то какова нижняя? $5.000? $4.500? На самом деле это не так уж и мало.

MKS PAMP не одинока. Например, Bank of America и JPMorgan недавно подняли свои прогнозы: их целевые значения превысили $6.000 долларов.

Аргументы, связанные с Китаем, могут в конечном итоге остаться в истории как полная бессмыслица. Еще может оказаться, что золото ненадолго упало после того, как естественным образом поднялось до $5.500 долларов из-за высокого спроса и опасений по поводу инфляции.

Не напоминает ли все это другой металл?

Гендиректор Sprott считает, цена серебра должна быть выше

Эрик Спротт полагает, что серебро должно торговаться на уровне $300 долларов. Тем временем минула еще одна неделя с курсом ниже $100 долларов.

Как основатель Sprott, Эрик не полностью нейтрален в этом вопросе. Но он и не безумец, кричащий о конце света на углу улицы. Его высказывания о драгоценных металлах действительно имеют большой вес, и это мнение особенно актуально.

Спротт сказал, — и я с ним согласен, — что низкая цена на серебро, которую выставляют «высокой», является результатом массового короткого сжатия. Я не утверждаю, что мы обладаем невероятной дальновидностью или данными, к которым другие не могут получить доступ. (У него, может, и есть, но я обычный парень).

Скорее, это голые данные, с которыми может ознакомиться любой, и, по сути, единственное, что логично объясняет происходящее с серебром. Свое заявление, что происходит короткое сжатие на физическом рынке, он подкрепляет данными. Шанхай потеряет 10% своих запасов в день, когда потребуется серебро, «заявленное как существующее». Спротт говорит, что сокращение до 11 миллионов унций равносильно нулевому запасу для страны такого размера и влияния, как Китай. И он прав.

Спротт указал на недавние изменения в работе индийских фондов как то, что может подтолкнуть серебро к $300 долларам. Как он отметил, правительство Индии недавно заявило, что фонды могут инвестировать до 35% в золото и серебро, а значит, на рынок драгоценных металлов может хлынуть новый инвестиционный капитал в размере $385 миллиардов долларов.

Он считает, что Индия откажется от нью-йоркского и лондонского фиксинга и запустит торги серебром с собственным фиксингом. В Шанхае что-то похожее на свой фиксинг на рынке золота наблюдается уже более года.

Неудивительно, что Спротт уделяет много внимания соотношению золота и серебра и считает, что соотношение 15:1 имеет смысл. Действительно, это было нормой на протяжении большей части истории. И это особенно имеет смысл при нынешнем промышленном спросе на серебро. С другой стороны, после окончания золотого стандарта средний коэффициент составлял 55:1, и сегодня разумнее ожидать соотношения в 50-60:1.

В чем я не совсем согласен со Спроттом, так это в том, что банки потеряли контроль. Потеряют ли они контроль вообще? Это будет легко выяснить, поскольку, учитывая динамику цен на золото, серебро в таком случае быстро взлетит до $200 долларов. Но рост до $300 долларов точно означал бы, что банки утратили контроль, во что трудно поверить, учитывая отсутствие у серебра своего «Базеля III».

По моим оценкам, даже при цене золота в $6.000-$6.500 долларов, как прогнозируют JPMorgan и BofA, серебру будет трудно удержать отметку $200 долларов. Нам будут говорить, что текущее ралли — «величайшее на рынке серебра за всю историю», хотя белый металл остается на 30% или более ниже того уровня, где, судя по истории, должен торговаться. С учетом вышесказанного, $200 долларов для серебра — удивительный прогноз для медвежьей перспективы, не так ли?