Война, долг и волатильность доллара: что это значит для золота

Цены на золото и серебро резко колеблются на фоне новой войны

После новой войны президента Трампа с Ираном цены на золото и серебро демонстрируют нестабильную динамику. Хотя начало военных действий сразу же совпало с ростом спроса на активы-убежища, этот кратковременный попутный ветер был недолгим. Отток средств в материальные инвестиции быстро сменился спросом на доллар США.

Цены на золото подскочили выше $5.300 долларов за унцию, а затем упали ниже $5.100 долларов за унцию, хотя в основном стабилизировались. Как это часто бывает, цены на серебро демонстрировали большую волатильность, упав с примерно $94 до $82 долларов. В свою очередь индекс доллара США — который измеряет силу доллара по отношению к корзине иностранных валют — вырос почти на 1%.

Эти резкие колебания цен на золото и серебро отражают давнюю обратную зависимость между золотом и долларом США. Когда доллар растет в цене на фоне резкого роста спроса, желтый металл, как правило, ослабевает. То же самое верно и в обратном порядке.

Этот необдуманный возврат к американским активам не умаляет многолетнего прогресса, достигнутого золотом как центром развивающейся экономической системы, и не компенсирует слабость, демонстрируемую казначейскими облигациями США и долларом.

Мрачное состояние государственного долга США

Призрак еще одной затяжной войны на Ближнем Востоке нависает над сторонниками жесткой бюджетной политики, которые бьют тревогу по поводу тревожной траектории развития финансов США. Одним из самых активных сторонников повышения финансовой ответственности является конгрессмен Дэвид Швайкерт.

Конгрессмен Швайкерт трезво изложил ситуацию с финансовым кризисом в Америке и то, что потребуется, чтобы отступить от экономического пропасти. Это содержательное интервью последовало за отчетом Бюджетного управления Конгресса (CBO) — беспартийного агентства, которому поручено предоставлять финансовые и экономические прогнозы, — в котором четко сделан вывод:

Траектория развития финансов неустойчива.

Бюджетный и экономический прогноз на 2026–2036 годы содержит ряд мрачных оценок и прогнозов:

• Государственный долг быстро приближается к $39 триллионам долларов и, по прогнозам, достигнет $50 триллионов долларов к 2030 году.
• Казначейству США приходится ежедневно занимать $7 миллиардов долларов для финансирования постоянно растущего федерального бюджета, что еще больше усугубляет долговую дыру.
• Прогнозируемый федеральный дефицит составляет в среднем $2 триллиона долларов в год.
• Соотношение дефицита к ВВП составляет около относительно высоких 6–7%, что обычно наблюдается только во время войны.
• Процентные платежи, направленные на обслуживание долга, составляют $1 триллион долларов и могут достичь почти $2 триллионов долларов в середине 2030-х годов.

• Обязательные расходы — основной фактор роста государственного долга

  Основным фактором кризиса государственного долга являются обязательные расходы на социальное обеспечение, медицинское страхование и процентные платежи. Вместе эти обязательные статьи расходов составляют крупнейшие статьи федерального бюджета. В совокупности эти автоматические расходы составляют почти три четверти государственных расходов.

  Что еще хуже, быстро меняющаяся демографическая ситуация в стране приводит к сокращению финансирования системы социального обеспечения. По мере того, как поколение бэби-бумеров выходит на пенсию, а рождаемость падает, число работающих на одного пенсионера резко сокращается.

  В 1960 году этот показатель составлял 5,1, а сегодня упал до 2,5. Бюджетное управление Конгресса (CBO) ожидает, что к 2036 году он достигнет 2,1.

  Ожидается, что основной источник финансирования системы социального обеспечения будет полностью исчерпан к 2033 или 2034 году. Это приведет к сокращению выплат на 20-25% для всех получателей. Система Medicare сталкивается с аналогичными финансовыми проблемами в аналогичный период времени.

  Война с Ираном усугубляет долговой кризис

  В ходе предвыборной кампании Дональд Трамп обещал решить проблему государственного долга и избежать войн на Ближнем Востоке — две чрезвычайно популярные, поддерживаемые обеими партиями позиции, которые, похоже, практически забыты.

  Ранее эксперты, беседовавшие с Wall Street Journal, подсчитали, что простое наращивание личного состава и вооружений в регионе обошлось в $630 миллионов долларов еще до первого выстрела. Центр американского прогресса оценивает общие расходы более чем в $5 миллиардов долларов менее чем за неделю с начала боевых действий.

  По данным журнала Fortune, бюджетная модель Пенсильванского университета и Уортонской школы бизнеса прогнозирует, что общие затраты могут достичь $210 миллиардов долларов. Для сравнения, Министерство по вопросам эффективности государственного управления, занимающееся сокращением расходов, утверждает, что сократило государственные расходы всего на $215 миллиардов долларов. При растущем государственном долге каждый доллар, потраченный на войну с Ираном, добавляется к общей сумме долга.

  Профицита военного бюджета нет. Все это накладывается на долг, который Бюджетное управление Конгресса уже называет неустойчивым. Брайан Коннили, советник по драгоценным металлам

  Золото по-прежнему превосходит доллар

  Временный скачок доллара США, сопровождаемый волатильностью на рынке драгоценных металлов, заставляет многих инвесторов задаваться вопросом, закончился ли ажиотаж вокруг защитных активов. В действительности, более широкие тенденции по-прежнему указывают на слабость доллара и укрепление золота.

  Доллар остается вблизи многолетних минимумов, кредитный рейтинг США был понижен всеми тремя основными рейтинговыми агентствами, а спрос на казначейские облигации США исторически слаб, поскольку страны по всему миру стремятся к дедолларизации.

  Между тем, золото становится краеугольным камнем нового глобального экономического порядка на фоне ослабления фиатных валют. Общий спрос на золото впервые превысил 5000 тонн в 2025 году, а спрос на золотые ETF побил рекорды в начале 2026 года. В целом, спрос на золото со стороны центральных банков, один из самых сильных источников покупок золота, оставался на исторически высоком уровне в течение последних четырех лет подряд.

• В краткосрочной перспективе доллар выигрывает в борьбе за статус убежища. Именно это мы сейчас и наблюдаем. Но… страны по всему миру активно отказываются от доллара и покупают золото. Сегодняшняя волатильность — это просто шум. Стив Рэнд, старший советник по драгоценным металлам